美國遊戲公司 GameStop 史詩級的挾淡倉大戰持續多日，股價已由高位 483 美元急速回落，其中 2 月 2 日更單日暴瀉 60%。據悉在事件之中，大淡友、對沖基金 Melvin Capital 損失慘重，也有些散戶不幸在高位入市，而弄得焦頭爛額。這場大戰令很多沒有投資經驗的市民更留意股市運作，特別是何謂沽空（Short Sell），石英財經網（Quartz）就跟讀者回顧長達 400 年的股票沽空史。
股票即是「代表持有某公司一個單位擁有權的證明書」。很多普羅市民對於股票的認知，僅限於透過上市公司發放股息，又或者股價上升後，以高賣低買方式套現股票獲利。然而在複雜情況下，即使公司股價下跌，投資者依然可從中獲利，那就是沽空，又稱為短倉、賣空、放空。在一般高賣低買的情況，投資者要先有股票在手才可以沽售，但沽空是採取「先賣後買」的策略，先在高位向劵商借入股票賣出，然後再在限定時間內，在低位買入歸還。
例如，股票甲現價 100 元，有投資者看淡行情，認為股票價格會下調，於是就借貨套現，到期還貨的時候，股票甲價錢真的跌至 80 元，投資者就在這時買入歸還，成功賺取差價。可是，沽空風險非常高，在低買高賣的模式中，投資者假若沒有借貸，最極端的情況也只是賠掉投資本金；然而沽空時，如果借入股票不跌反升，投資者就要賠足差價，損失可以遠遠超出自己所能承受的範圍，因此投資者要極小心衡量風險。在 GameStop 事件中，有 Reddit 網民就號召散戶，挾高股價以擊退沽空的大鱷。
有些人以為，沽空是華爾街大戶所發明的近代金融產物，但其實沽空歷史差不多可追溯至股票誕生之時。第一間發售股票的公司是荷蘭聯合東印度公司（Vereenigde Oostindische Compagnie），在 1602 年向民眾出售股權以廣集資金，支持其香料貿易。當時聯合東印度公司在招股書中，邀請所有當地居民一起投資致富，公司董事們研發了一套機制，讓市民互相買賣股票。不久後，阿姆斯特丹建造了一座大樓，專門交易聯合東印度公司的股票，阿姆斯特丹證券交易所就此成立，寫下人類經濟史新一頁。
公司創辦人之一 Isaac Le Maire 後來與其他董事發生爭執，要對簿公堂，被迫離開。他於是部署報復計劃，與同黨制訂一份「未來合同」，1608 年向一名鑽石商人承諾，一年後以 145 荷蘭盾出售聯合東印度公司股票。而若公司股票在限期前價錢暴跌，他就能以較低價格從市場買入，賺取差價。Le Maire 於是不斷散播謠言，例如訛稱公司成本超支、貨船沉沒等。最終聯合東印度公司向荷蘭政府申訴，指很多孤兒寡婦都持有公司股票，事件令她們蒙受損失，政府因此判定 Le Maire 的策略違法。
在往後的日子，各地依然有人以沽空交易牟利，有時政府會嚴格打擊，例如在法國，拿破崙曾禁止沽空，違者收監，原因是沽空會打擊股市，影響他籌募軍費。在 1812 年戰爭後，美國新生股票市場極不穩健，一度禁止沽空，直到 1850 年才撤銷禁令。近代的例子有馬來西亞，當地政府在 1995 年曾考慮取締沽空，最後法例沒有通過，但就列明部分企業不能被沽空。石英財經網的評論指，政府喜歡升市，因為可以人人有賺，但股票市場的本意不是要價格永遠向上，而是要反映資產價值。要如實反映，就要資訊透明，無論好壞消息都應該歡迎。
原文出處 CUP