美國11月CPI年增6.8% 40年來最高
全球遭遇史上罕見的通膨浪襲，勞動力市場嚴重吃緊。為因應勞動市場緊縮及近40年以來罕見的高通膨，許多美企規劃2022年將啟動調薪，且將是2007至2009年金融風暴後最大加薪幅度。這也敲響了市場警鐘，擔心這波加薪潮，是否會引發另一波薪資─物價螺旋上升（wage-price spiral）？
美國11月消費者物價指數（CPI）年增6.8%，創下近40年來最高紀錄。通膨持續攀高，加薪的壓力已快擋不住。2022年美國26個州和華盛頓自2022年起，將把最低時薪調漲至15美元，不過基於勞動市場緊繃，許多企業早已將最低時薪上調至15美元或更高，以吸引和留住員工。
半導體及製藥業 加薪幅度最大
在民間企業方面，世界大型企業聯合會（The Conference Board）調查229家美企發現，勞動力市場持續吃緊，企業計劃啟動金融海嘯以來最大幅度調薪，避免人才流失。2022年起平均加薪預算增加3.9%，較4月調查的3%更高，其中，25歲以下勞工和過去1年換工作的人增幅最大。
哪些領域加薪最多？CNN指出，各行業都有5-10%的加薪幅度，然而在特別缺工的領域，加薪幅度更可能高達20%。目前最需要留人的，包括關鍵供應鏈的管理和技術工作，以及數位行銷、數據分析、AI、工程和資安人才。顧問公司韋萊韜悅也指出，預計2022年油氣業加薪幅度會明顯降低，而媒體、醫療保健和金融服務的增幅將更高，員工平均加薪幅度最大的則是高科技、製藥、製造業和半導體公司。
美國工會合約 藏有「生活成本調整條款」（COLA）
職位空缺創新高，美國人要求更高的薪資，成為通膨預期上升的基礎。美國全國商業經濟協會（NABE）的調查也顯示，2/3受訪的經濟學家認為，薪資成長將在未來3年內使通膨維持在高點。這也讓愈來愈多人開始擔心，「薪資─物價螺旋上升」的風險增加。
在高通膨時代，勞工和工會為了保護自己的薪資，要求企業每年隨物價調整薪資。在美國，也有與薪資通膨連動的「生活成本調整條款」（COLA）。在50年前通膨居高不下時，工會合約裡常見COLA條款，但1990年代開始因通膨趨於溫和後，COLA不再受重視。直至今日，在缺工、物價漲、工運風潮下，COLA又捲土重來。
一般來說，薪資分為「名目薪資」和「實質薪資」兩種，假設拿到的名目薪資漲1倍，但物價也漲1倍，一般民眾在意的實質薪資，也就是購買力，並沒有增加。也就是說，如果薪資按物價調整（或稱薪資指數化），物價會帶動薪資上升，但企業為了彌補損失，會選擇漲價因應，又推高物價。這種薪資、物價反覆上漲的現象，就被稱為「薪資─物價螺旋上升」。
高調薪恐刺激物價 演變成惡性通膨
這不但不會讓購買力增加，且高頻率的薪資指數化（例如每月調整），將促使通膨快速盤旋上升，最差的情況，恐一路演變成惡性通膨。1970年代曾發生嚴重薪資─物價螺旋上升現象，直到大幅緊縮貨幣政策才停止。包括歐盟基金會、OECD及IMF等國際組織亦認為薪資按物價調整，將限制一國的競爭力及經濟成長，並引爆通膨壓力，導致兩者不斷盤旋上升。早在1980-1990年代，丹麥、法國、義大利、荷蘭等就已取消薪資指數化。
至於物價和薪資之間的關係，按過往研究，薪資上升會顯著影響通膨，但通膨或通膨預期對薪資影響則不明顯。因此，期待通膨帶動薪資並不實際，薪資是由勞動市場的供需決定，總需求、勞動生產力或產品附加價值提升帶動的薪資成長，才是實質增加購買力。
Fed升息速度 後續發展關鍵
目前看來在巨大的通膨壓力下，加薪潮已無力可擋。那麼是否會引發薪資─物價螺旋上升呢？北卡羅萊納州立大學名譽教授Michael Walden認為，關鍵在於Fed升息的步伐，如果Fed升息的腳步沒有比它暗示的來得更快，確實有可能再度發生；但另一方面，也有經濟學家樂觀看待， 康乃爾大學專門研究勞資關係的經濟學家Harry Katz指出，1970年代發生薪資─物價螺旋上升，COLA僅佔一小部分原因，主要還是由石油危機等其它因素推動。
市場擔心，勞動力市場異常緊張可能持續到2022年，薪資增長可能保持遠高於4%的水準，10年來最高加薪恐怕不會是一次性。現在企業主關心的是，高通膨到底會持續多久？但無論是Fed官員還是經濟學家，沒有人能明確預測通膨會升到多高，或者高通膨會持續多長時間。
美國經濟接近充份就業 升息腳步恐加快
從就業來看，美國勞動市場仍緊，但已看到改善的一絲曙光。美國勞工部的職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）結果顯示，10月職位空缺數量從9月的1060萬上升至1100萬，高於預期，但辭職率從9月創紀錄的3%下降到2.8%，是自5月以來的首次下降，表明企業在留住工人方面取得了一些進展。
在美國疫後復甦期間，聯準會（Fed）優先考慮如何讓人們回到工作崗位上，認為高通膨是因為疫情後世界各地同步開放，供應鏈混亂和零組件短缺所導致，因此只是「暫時的」。不過，Fed官員也在最近改口，12月Fed會議結果顯示，基於美國目前通膨居高不下，加上美國經濟接近充分就業，有理由加快縮減購債腳步，為2022年升息預先布局。
原文出處 自由時報